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流动性趋紧,债市继续承压—一周资金面及债券市场综述(2013.10.30)

资金面:上周央行暂停7天和14天的逆回购操作,市场有580亿的逆回购自然到期,另有400亿元国库现金定存到期,净回笼规模近千亿。央行停止逆回购操作,主要是由于认为当前流动性供给总体充裕,而且外汇占款的大幅回升也给市场注入了流动性。虽然外汇占款增加及M2居高不下显示四季度整体流动性可能好于预期,但面对流动性改善的趋势,央行的调控态度较为明显,对短期流动性影响较大。逆回购的停发显示央行未来倾向于收紧货币,增加市场对资金面的担忧程度,且适逢三季度的财税缴款,导致资金面紧张局势加...详细

资金利率下行,收益率曲线继续趋陡—一周资金面及债券市场综述(2013.10.22)

资金面:央行在上周三预警信贷扩张压力偏大后,于周四在公开市场上暂停了近两个半月来滚动进行的逆回购操作,致全周转为净回笼。广义货币M2增速偏快,人民币升值预期骤然升温,及较好的三季度经济数据的支撑和通胀的上抬,令后期货币政策趋紧的意味更浓。下一阶段,社会融资的增速以及回收流动性同时保持金融体系的稳定,或是年内央行公开市场操作的标准。对于逆回购的缺席,资金利率反应比较淡定,资金面整体宽松,7天回购利率于上周三、周四下到3.3%的水平,主要期限回购利率整体持稳。由于本周开始集中...详细

节后资金面紧张及供给释放带动债市微幅调整—一周资金面及债券市场综述(2013.10.16)

资金面:本周公开市场为部分平滑国庆节前投放的大量资金到期,及缓解月初多数金融机构面临的补缴存款准备金压力,延续净投放,但明显缩量至330亿元,周初资金一度紧张,7天回购利率在周三达到阶段高点的4.5345%后有所回落,周五7天加权平均利率降到4.2533%。本周初交易所资金面异常紧张,隔夜和7天回购利率均大幅高于同期限的银行间市场。隔夜回购利率在周二甚至创下31%的历史高位,随后经历了一波过山车式的变化,于周三下午开始大幅下行至1%以下,周五收报2.305%。季节性因素过...详细

央行逆回购放量,收益率曲线短端小幅下移—一周资金面及债券市场综述(2013.09.30)

资金面:本周为国庆假期前的最后一周,央行逆回购放量至1680亿,并首次推出6天期品种,操作手段更加灵活,加上续做的49亿三年期央票,公开市场实现资金净投放1501亿元。在逆回购大量输血的情况下,资金价格仅跨10月8日准备金缴款日的14天期走高幅度较大,其余期限稳中有降,其中7天期质押式回购下降了31.44bp,重回4.0%以下。央行节前的逆回购,有效缓解了季末流动性紧张的情绪。14天期能够覆盖存款准备金上缴时点,资金面短期平稳。中期来看,18日美联储决定维持现有QE规模不...详细

QE退出推迟,供给趋缓,收益率有所下行—一周资金面及债券市场综述(2013.09.25)

资金面:尽管季末中秋临近,银行间市场资金面并未出现明显收紧的迹象。央行公开市场本周连续第三周实现净回笼,本周净回笼80亿元,比上周的11亿有所增加。由于广义货币供应量M2增速仍高于调控目标,对流动性管理维持较为谨慎的态度。但在小规模净回笼的同时,公开市场延续象征性逆回购的操作量,周二进行了80亿元的7天期逆回购,中标利率继续持平于3.90%,坚持以小量逆回购维系市场对于资金面的信心。中秋节前的三个工作日,银行间市场主要回购利率逐日小幅上涨,其中为应对中秋备付,隔夜资金融入...详细

供给集中释放,债市依然走弱—一周资金面及债券市场综述(2013.09.18)

资金面:8月宏观数据表现靓丽,显示经济触底回暖。央行继续锁长放短,结合国库现金定存,本周公开市场实现资金净投放489亿。银行间市场资金面比较平稳,资金价格除1月品种大幅上涨外,其余期限均窄幅波动。短期资金价格维持低位,隔夜和7天回购定盘利率在9月13日分别为2.9782%和3.5894%,较9月6日分别略上升2bp和11.5bp。但市场对跨季末和十一长假的资金仍比较谨慎,1月回购利率出现攀升,9月13日的加权平均利率上升至5.7997%,较9月6日上行136bp。从8月份...详细

资金利率明显下行,债市仍受供给冲击—一周资金面及债券市场综述(2013.09.12)

资金面:本周银行间市场资金需求见少,央行公开市场顺势缩量逆回购,致本周自今年5月底来首次实现单周净回笼。公开市场这周主动投放的流动性规模不大,但是逆回购现在每周例行的滚动操作,除平抑短期资金波动外,一个很重要的操作目标是引导资金价格,而流动性大的波动可能需依靠常备借贷便利SLF。转入9月,银行间资金面将迎来自“620钱荒风波”后首个季末时点,不仅有美国退出量化宽松政策QE事件的不确定性,假日、季末等扰动因素也不容小觑,央行或在货币环境保持稳定的大框架下,适度扩张公开市场投...详细

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