投研观点

当前位置: 首页 > 投研观点 > 市场评述 市场评述

资金面加基本面利于债市维持暖意—一周资金面及债券市场评述(2014.03.18)

资金面及公开市场操作:3月初以来资金利率持续低位波动,央行公开市场上周顺势拉长资金锁定期限,以28天正回购操作完全取代14天品种,但净回笼规模继续缩减。央行周二和周四均只进行了28天期正回购操作,操作量均为1,000亿元,中标利率持稳在4.0%。上周公开市场有1,600亿元的正回购到期,无央票到期。据此计算,上周公开市场净回笼资金400亿元,较上一周净回笼量700亿元缩减近一半。主要质押式回购品种利率均连续低位徘徊,其中隔夜品种利率进入1时代,而七天回购利率品种及14天期...详细

锁定期拉长不改资金面宽松,信用利率走势分化—一周资金面及债券市场评述(2014.03.11)

资金面及公开市场操作:本周适逢“两会”召开,央行公开市场操作“稳中求变”,虽然在资金面持续宽松下,净回笼量不增反减,但时隔9个月重启28天正回购,拉长资金锁定期限,令市场谨慎预期开始升温。央行周二、周四均进行了14天和28天期正回购操作,货币政策中性偏紧基调暂未见改变迹象,春节后坚持正回购操作,但因前期套利资金进入,央行干预汇市又投入较多人民币,市场流动性偏松,正回购效果不明显,不排除“两会”后央行会适当加码操作力度,且在人民币前期贬值下,外汇占款也有望回落,各方面因素综...详细

资金面继续宽松,长债存在补涨机会—一周资金面及债券市场综述(2014.03.04)

资金面及公开市场操作:上周央行公开市场继续采用正回购回笼流动性共1600亿元,较上一周1080亿元有所提升,但货币市场资金利率继续维持低位,显示出市场流动性依然较为宽裕。历年央行针对春节时点的操作通常在春节长假前后两周内完成,即节前两周加大投放力度,节后两周则反向进行回笼操作,经过节后两周的回笼操作后,虽后续仍主要呈现净回笼状态,但规模大幅缩减。今年的操作也基本符合历史规律。周三央行表态称“银行体系流动性总体较为适度”,“春季后开展正回购操作为季节性惯例,并不代表货币政策...详细

正回购重启难改资金面宽松,利率继续下跌—一周资金面及债券市场综述(2014.02.25)

资金面及公开市场操作:面对节后丰沛的流动性,上周央行公开市场出手重启正回购1080亿,全周延续春节后的净回笼状态。且上周有500亿元的国库现金定存招标、流通中现金在春节后逐步回流银行体系等多重因素,资金面未受抽离流动性冲击,短期流动性较充裕的局面有望延续。截至周五,银行间隔夜回购利率已跌破2%,收于1.6980%,较前一周下降了144.35bp,7天回购加权下降了99.31bp至3.3619%,三个月来首次跌至4%以下,21天资金继续维持在5以上的水平,上升了15.45b...详细

逆回购暂停不改流动性宽松,收益率继续下行—一周资金面及债券市场综述(2014.02.18)

资金面及公开市场操作:随着春节长假后资金回流,央行公开市场上周再现空窗操作,由节前的大额挹注转为单周净回笼4,500亿元人民币,创出近一年新高。尽管市场预期货币政策稳中偏紧基调短期不具备转向条件,但央行维稳意图仍存。节后资金面呈现宽松,不过居高不下的资金利率仍令市场预期难脱谨慎。由于维持金融市场稳定仍是首要目标,预计短期内央行暂不大可能重启正回购操作,以免引发市场恐慌。从政策取向来看,目前进入两会敏感期,政策操作会暂时进入缓冲期,两会后政策走向要看1-2月份经济数据。本周...详细

央行维稳资金面,债市收益率继续小幅下降—一周资金面及债券市场综述(2014.01.28)

资金面及公开市场操作:央行本周公开市场进行超预期逆回购操作,周二进行了7天逆回购,规模750亿元,及21天逆回购,规模1800亿元,周四又进行了1200亿的21天逆回购。并且本周有400亿的3个月国库现金定存招标,共投放资金4150亿,此外央行周一公告已经向部分大行定向释放流动性,并将SLF范围扩展至地方金融机构,额度1200亿。本周逆回购规模超越市场预期,而且21天期正好覆盖春节假期,受此影响,银行间市场资金面从周二起开始改善,资金利率多数下行,但强劲的资金需求推动后半...详细

资金面前松后紧,收益率略有下降—一周资金面及债券市场综述(2014.01.21)

资金面及公开市场操作:年初以来由于超过1.7万亿财政存款和外汇占款的大幅投放,整体资金面相对宽松。央行连续三周没有进行任何公开市场操作,受春节临近及IPO冻结资金影响,银行间市场回购利率从上周四开始大幅上升,7天回购利率周五单日上升了超过80个基点,节前的资金紧张态势初显。截至周五,银行间隔夜回购利率收于2.9850%,较前一周上升了25.15bp,7天回购加权上升了114.32bp至5.1688%,一个月期限资金继续上升89.36bp至7.2853%。自13年最后一周起...详细

资金面续暖,利率及高评级债走强—一周资金面及债券市场综述(2014.01.14)

资金面及公开市场操作:央行上周公开市场未进行正逆回购操作,也无正逆回购到期,但周四有国库现金定存500亿到期。虽然逆回购暂停,但符合市场预期,1个月期限资金因跨越春节价格攀升,其他期限银行间回购利率均有所下行。截至周五,银行间隔夜回购利率收于2.7335%,较前一周下降了19.16bp,7天回购加权下降67.08bp至4.0256%,而一个月期限资金上升了12.65bp至6.3917%。新年以来资金面逐渐回暖,14天以下短期限的回购利率持续回落,但是跨月末、跨节的资金价格...详细

资金平稳跨年,现券弱势不改—一周资金面及债券市场综述(2014.01.07)

资金面及公开市场操作:央行上周未进行任何正逆回购操作,但上周有290亿7天期逆回购到期,公开市场实现资金净回笼290亿元,继续延续央行流动性中性偏紧的调控基调。进入一月份,监管层将继续在货币政策定位与短期资金稳定间权衡,由于扰动1月资金面的事件较多,若流动性出现剧烈波动,央行会适时出手扶助。最近两周由于财政存款投放及人民币升值幅度较大引致的外汇占款增加令银行间市场整体流动性稍显宽裕,市场对上周逆回购缺席已有预期,一方面货币政策从紧态度难有松动,央行不希望资金面太宽松以妨碍...详细

政策维稳下资金面趋缓,债市收益率仍小幅上升—一周资金面及债券市场综述(2013.12.31)

资金面及公开市场操作:为安抚市场对年末流动性的担忧,央行上周公开市场恢复逆回购一周单次操作,净投放290亿元,中性偏紧的政策基调未发生改变。明年春节前资金面变数仍较多,短期内7天期逆回购操作有望继续开展。周二起,随着财政支出迹象日趋明显,资金供给状况明显好转,利率亦从高位回落,且七天逆回购时隔两周后重启对机构信心的支撑作用不可小视。相较SLO逆回购操作更加透明公开,覆盖机构也会更广,对机构心态稳定助益更大。从前一周后期可见财政支出露头,上周起数量逐步见涨,但仍低于往年量级...详细

上一页 1 ... 15 16 17 18 19 下一页  跳转到