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季末资金面平稳,债市平淡整理—一周资金面及债券市场评述(2014.07.01)

资金面及公开市场操作:在年中资金波动敏感时点,本周央行四个月来首次暂停正回购,周二180亿元的正回购操作规模则创近一个月单日新低,周四暂停正回购,据此计算,本周公开市场净投放资金120亿元,为连续七周净投放。且周四有500亿的国库现金定存招标,中标利率创逾20个月新低。本次正回购暂停主因之一或是本周到期资金量仅300亿元人民币,与前期500亿以上的到期量相比大幅降低,资金回笼需求下降。银行间货币市场上,资金供给总体宽裕但结构失衡情况依旧存在,以利率债质押借钱较为轻松,但非...详细

收益率大幅下降后,市场观望情绪渐浓—一周资金面及债券市场评述(2014.06.17)

资金面及公开市场操作:为应对半年末时点银行间市场的流动性考验,央行公开市场本周连续第五周净投放,本周仍仅进行28天期正回购操作,周二和周四的操作量均为400亿元,中标利率持稳在4.00%。本周净投放1,040亿元,较上周的730亿元增逾四成。加上定向降准以及再贷款的配合,多重微刺激叠加继续营造着偏宽松的政策氛围。随着资金源源不断地注入市场,半年末“钱景”相对乐观。截至周五,银行间隔夜回购利率上行至2.6117%,较前一周上升了1.38bp,7天回购加权下降了11.18bp...详细

资金面预期渐稳,继续牛陡行情—一周资金面及债券市场评述(2014.06.10)

资金面及公开市场操作:本周央行公开市场连续第四周净投放,单周净投放730亿元,周内仍仅有开展28天期正回购操作,周二进行的300亿元和周四进行的400亿元28天期正回购操作,中标利率持平于4%。本周面对企业所得税汇算清缴和例行存款准备金清算的冲击,央行大额净投放,市场流动性宽松预期进一步加强。截至周五,银行间隔夜回购利率上行至2.5979%,较前一周上升了8.52bp,7天回购加权下降了8.39bp至3.1592%,21天资金本周下降了13.04bp至3.2882%。从央...详细

资金宽松预期强化引发债市行情—一周资金面及债券市场评述(2014.06.03)

资金面及公开市场操作:本周公开市场到期资金环比大减至500亿元,央行正回购随之大幅减力,单周操作规模创下年初以来新低,连续第三周实现净投放,加之国库现金存款招标助力,月末前资金面依旧平淡。央行本周共进行了300亿元28天正回购操作,利率均持平于4.0%。操作规模为自今年2月启动正回购以来,单周总量新低。其中周四进行的100亿元,也创下年内单日规模低点。本周净投放规模为200亿元人民币。本周以来,央行公开市场正回购操作大举缩量,使市场情绪得到安抚。主要回购利率在低位盘整,新...详细

流动性继续平稳,债市获利回吐暂趋清淡—一周资金面及债券市场评述(2014.05.20)

资金面及公开市场操作:本周央行公开市场为净投放440亿元人民币,因规模不大对资金面影响偏中性。央行当周暂停此前三年央票到期续做的“锁长”手法,体现了弱经济背景下货币政策中性略偏宽松的定位,而未来政策能否大力度放松还待看宏观基本面。在稳增长调结构的宏观调控基调下,央行此举可稳定资金预期,同时亦利于引导中长端资金价格回落,实现降低融资成本的调控意图。不过跨过月中后,资金面将面临缴税等季节性扰动,公开市场或逐步缩短正回购滚动期限,以灵活调整应对。截至周五,银行间隔夜回购利率上行...详细

流动性持续宽松,中长端收益率大幅下行—一周资金面及债券市场评述(2014.05.13)

资金面及公开市场操作:银行间市场资金面在五一长假后一周重回宽松局面,央行公开市场顺势转为净回笼,但幅度温和,市场情绪仍偏乐观。本周公开市场到期资金规模为600亿元,全部为正回购到期,而无逆回购和央票到期,其中周二到期160亿元,周四到期440亿元。央行于周二和周四分别进行了600亿元的28天正回购,据此计算,本周公开市场净回笼资金600亿元。央行没有主动放大回笼规模,反而相对中性操作利好市场,尽管近期对央行货币政策执行报告乐观解读和保守解读均存在,但至少看不到政策主动收紧...详细

定向降准兑现,货币总量未显放松—一周资金面及债券市场评述(2014.04.29)

资金面及公开市场操作:本周公开市场操作小额净回笼,货币政策持续稳健基调,稳定中性操作中,引导资金在各机构间分布更合理。市场多数预期二季度全面下调法定存准率的可能性不大。央行公开市场净回笼资金20亿元人民币,加上400亿元的国库现金定存到期,共回笼资金420亿元,连续两周净回笼。周内仅进行1,850亿元28天期正回购操作,利率持稳在4%,14天期品种仍未现身,市场对此理解偏中性。而资金价格虽因月底及缴税等因素走升,但机构对此多有预期,伴随着央行公开市场继续回笼资金,回购利率...详细

流动性预期改善推高市场做多情绪—一周资金面及债券市场评述(2014.04.22)

资金面及公开市场操作:本周央行公开市场维持着较为平稳的操作力度,虽由净投放转为净回笼,也未令资金面承压。本周公开市场操作净回笼规模为410亿元人民币,公开市场操作未见实质性的放松。央行周四进行了950亿元的28天期正回购操作,周二则分别进行了790亿元和930亿元的14天和28天正回购,利率均持稳在3.8%和4.0%。此外,4月15日还进行了6个月财政存款招标500亿元,利率为5.00%,相比1月14日招标结果6.02%大幅下降。近期公开市场操作显示,此前中性偏紧的取向已...详细

春节后首次净投放不改短期内流动性承压—一周资金面及债券市场评述(2014.04.15)

资金面及公开市场操作:上周央行公开市场自春节后首现单周净投放,周四进行了1,140亿元正回购操作,包括28天期440亿元,14天期700亿元,周二则累计进行了630亿元正回购,14天及28天期正回购中标利率均分别持稳在3.80%和4.00%。全周共计有2,320亿元正回购到期,无逆回购和央行票据到期,净投放550亿元。资金面方面,上周初虽面临补缴存款准备金压力,但整体资金面并未受到太多扰动,供给颇为充裕。截至周五,银行间隔夜回购利率下行至2.7337%,较前一周上升了0....详细

货币政策难松,利率窄幅震荡—一周资金面及债券市场评述(2014.04.08)

资金面及公开市场操作:本周银行间流动性仍然充裕,央行利用长短搭配的回笼工具组合,坚持了近期调控资金面在适当水平,避免过于泛滥的操作态度,在公开市场共有千亿到期下,仍未扭转春节后持续净回笼的趋势,且量级较上周仅收缩三分之一。本周公开市场有合计1,000亿元正回购到期,其中周二、周四各500亿元,但无逆回购、央票到期。央行周二、周四共进行了1620亿的正回购操作,期限分别为14天和28天,据此计算,本周净回笼资金620亿元,较上周的980亿元减少逾三成。微观操作上,自上周四起...详细

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