国常会提出全面降准+定向降准,利好债市---债市周点评
时间:2019-09-10

上周全周来看利率债收益率多数回落,较前一周,1年期国债收益率持平在2.62%,10年期国债收益率持回落4bp至3.02%,10年期和1年期国债期限利差收窄4bp至40bp。1年期国开债收益率持平在2.78%,10年期国开债收益率回落2bp至3.45%,10年期和1年期国开债期限利差收窄2bp至67bp。全周来看信用债收益率多数回落,信用利差多数上 行。

资金面上,上周(8月31日到9月6日)公开市场上有1400亿逆回购到期,央行进行了400亿逆回购,利率与前次持平,净回笼1000亿资金,具体看资金价格,银行间隔夜回购利率(DR001)上行2bp至2.59%,7天回购利率(DR007)下行1bp至2.66%,交易所质押式回购GC001下行33bp至2.79%,资金面整体相对均衡。本周公开市场上(9月7日到9月12日)将有1765亿MLF到期,届时需关注央行公开市场操作情况。

基本面上,以美元计价,中国8月出口同比回落至-1%,不及前值3.3%和预期2.1%;进口同比-5.6%,与前值持平且好于预期-6.5%,贸易顺差较上月减少97.5亿至348.4亿美元。出口:分国家来看,对主要国家的出口均有回落,对美国出口拖累明显,抢出口效应较弱;进口:大豆进口量出现回落,价格有所上涨,原油则量价均走弱,大宗商品中除了铜矿砂外,其余主要品种进口量较上月回升。

政策面上,周四国务院常务会议上值得注意,确定加快地方政府专项债券发行使用的措施,并指出坚持实施稳健货币政策并适时预调微调,加快落实降低实际利率水平的措施,及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。周五盘后,央行便宣布全面降准+定向降准释放资金约9000亿,由于降准预期已经有所price in,利率长端收益率对此反应不大。

整周来看,利率债短端收益率变化不大,长端收益率回落主要是受到国常会提及的降准利好刺激。