美联储主席鸽派言论提振债市,利率债收益率回落---债市周点评
时间:2018-12-03

全周来看利率债收益率多数下行,较前一周,1年期国债收益率下行2.89bp至2.4826%,10年期国债收益率下行3.67bp至3.355%,10年期和1年期国债期限利差87bp,处在年内高位;信用债收益率涨跌不一,信用利差总体走扩。

资金方面,公开市场没有回购到期,但有1000亿国库定存到期,央行继续暂停公开市场操作,净回笼1000亿。随着月末财政支出力度加大,资金面并没有明显收紧,资金利率较前一周上行。具体看,银行间隔夜回购利率(DR001)上行30bp至2.33%,7天回购利率(DR007)上行10bp至2.68%,交易所质押式回购GC001上行116bp至3.9%。本周公开市场将有1855亿MLF到期,届时需关注央行公开市场操作情况。

基本面上,1-10月规模以上工业企业利润总额增速继续下滑至13.6%,增速比1-9月份减缓1.1个百分点,虽然10月工业产销增速略有反弹,但受工业品出厂价格涨幅回落、上年利润基数偏高等因素影响,工业利润增速继续放缓。11月中国制造业PMI录得50.0%,比上月回落0.2个百分点,跌至2016年以来的最低水平,主要是总需求水平回落,表现为新订单回落,新出口订单处于荣枯线下;需求疲弱压制企业扩张意愿,生产回落,库存上升;价格上,购进价格随全球大宗商品回落而下降,出厂价格跌到临界值以下。工业企业利润持续下行以及11月PMI数据回落均显示经济下行压力较大。

总体来看,由于G20峰会召开在即,上周债券市场整体观望情绪较浓,美联储主席鲍威尔就美国未来加息前景发表鸽派言论提振债市,此外工业企业利润继续回落,PMI超预期下滑,基本面仍给债市提供了一定支撑,利率债收益率回落。