PMI走弱,但风险偏好回升,债券收益率震荡上行---债市周点评
时间:2018-11-05

上周全周来看利率债收益率短下长上,较前一周,1年期国债收益率下行5.77bp至2.7863%,10年期国债收益率上行0.51bp至3.5461%;信用债收益率涨跌不一。

资金方面,上周有4900亿逆回购到期,央行未进行公开市场操作,净回笼4900亿,主要跨月资金需求旺盛,资金利率有所上行,跨月后资金利率小幅回落。具体看,银行间隔夜回购利率(DR001)上行44bp至2.46%,7天回购利率(DR007)上行3bp至2.6%,交易所质押式回购GC001上行29bp至2.78%。本周将有上周末到期的4035亿MLF顺延至本周一,除此之外无逆回购到期,届时需关注MLF续作情况。

基本面上,10月官方制造业PMI录得50.2,低于预期50.6,前值50.8,在13个分项中,较上月下行的分项共有12项,出厂价格与原材料购进价格下行最为明显,降幅分别达2.3和1.8个百分点,预计与近期油价下行、需求不振等原因有关;新订单、新出口订单与生产分别下降1.2、1.1和1.0个百分点,反映供需两弱、内外均疲的格局持续存在;此外PMI统计期限为9月26日到10月25日,跨越中秋和国庆节,统计期包含较多的休息日,会对统计结果产生一定影响。

整周看,资金面总体平稳、PMI走弱、政治局会议确认经济下行压力等因素带动下,前半周债券收益率有所下行,但受到,习特通话、中美贸易战缓和,以及民营企业座谈会召开共同推升风险偏好,使后半周债券收益率又反弹上行。