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跨年交易清淡,债市小幅震荡调整---债市周点评
时间:2018-01-02

上周全周来看利率债收益率震荡调整,10年期国债收益率持平3.88%,10年期国开债收益率上行2bp至4.82%;信用债收益率多数上行,信用利差整体呈扩大趋势。

资金方面,上周一到周五公开市场有2900亿逆回购到期,央行连续暂停公开市场操作,净回笼资金2900亿。与前一周比,银行间隔夜回购利率(DR001)上行41bp至2.96%,7天回购利率(DR007)上行33bp至3.09%,交易所1天回购利率(GC001)上行1152bp至14.87%。总体看,跨年前最后一周资金面继续保持分化局面,银行资金面相对平稳,但由于面临年末MPA考核,跨年资金融出较少,非银资金面紧张。上周最后一个交易日,央行建立临时准备金动用安排,商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时,可以使用不超过两个百分点的法定存款准备金,使用期限为30天,以支持金融机构做好春节前后的流动性管理,呵护春节前后资金面,一定程度提振市场情绪。本周一到周五,公开市场将有5100亿逆回购到期,届时需关注央行公开市场续作情况。

基本面上,12月31日统计局公布了12月官方制造业PMI录得51.6%,低于预期和前值,需求方面,PMI新订单指数53.4%,较上月下滑0.2个百分点,进口指数51.2%,增速回升0.2个百分点,新出口订单51.9%,较前值回升1.1个百分点,受到供给侧改革推进和环保限产等因素影响,新订单增长受到一定压制,但进口指数的回升表明内需并未减弱,而外围经济的复苏,一定程度上提振了外需;12月以来的冬季环保限产使12月份生产指数,较前值回落0.3个百分点,最终录得54%;库存方面,原材料库存指数为62.2%,较上月提升2.4个百分点,产成品库存指数为45.8%,较上月回落0.3个百分点,12月采购量指数为 53.6%,较上月上升0.1个百分点,生产的走弱使产成品库存降低,厂商增加采购量,原材料库存积压;价格方面,主要原材料购进价格指数为62.2%,较上月提升2.4个百分点;12月出厂价格指数为54.4%,较上月上升0.6个百分点,原材料购进价格指数较出厂价格指数分歧再次走阔,制造业企业利润边际承压。总体看制造业仍保持在扩张区间,但在供给侧改革推进和环保限产压力下,制造业受到压缩。

上周临近年末,叠加跨年资金持续收紧影响,债市交投整体较为清淡,债券收益率小幅震荡调整。