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债市周点评(2017.06.05)
时间:2017-06-05

节后资金面依然偏紧,债券收益率整体所有下行。

从全周来看利率债收益率多数下行,10年期国债下行2.24bp至3.63%,10年期国开债下行1.52bp至4.35%;信用债收益率同样多数下行。从资金面来看,公开市场有3300亿元逆回购到期,央行通过7天、14天逆回购投放了3600亿元资金,净投放300亿元。但由于月初资金需求上升,而资金供给相对不足,资金面偏紧,资金利率多数上行,银行间隔夜回购利率(DR001)上行约25bp至2.83%,7天回购利率(DR007)上行约1bp至3%。

从基本面来看,上周公布的5月统计局和财新口径的PMI指数出现背离。5月统计局口径PMI指数51.2%,与上月持平;财新口径PMI录得49.6%,较上月下降0.7个百分点,至荣枯线以下,且创2016年7月以来最低。从生产指数来看,两者均较4月下滑,表示制造业企业生产意愿上边际有所下滑。需求方面新订单指数一平一降,显示内需边际有走弱迹象;新出口订单分歧较为明显,一升一降,但结合近期欧美日PMI指数上升来看,外需边际改善概率更大。库存方面背离同样明显,但是结合新订单和生产指数,企业实际补库存意愿并不强,经济存在下行压力。海外方面,周五公布的5月美国非农就业人数增长13.8万人,低于前值和预期。整体看,上周PMI指数下跌与近期人民币持续升值等因素提振债市,但月初资金面持续紧张,引发市场对资金面担忧,与前一周相比债券收益率有所下行。