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债市周点评(2017.05.22)
时间:2017-05-22

监管发酵,债市继续震荡调整。

上周利率债收益率涨跌互现,10年期国债下行2.75bp至3.63%,10年期国开债下行4.58bp至4.32%;信用债收益率多数上行。从资金面来看,公开市场有2500亿元逆回购和1795亿元MLF到期,央行通过7天、14天逆回购投放了4100亿元资金,此外还进行了800亿元国库定存,中标利率4.5%,高于之前利率4.2%。

上周总体公开市场净投放605亿元资金,资金面继续保持宽松,资金利率多数下行,银行间隔夜回购利率(DR001)下行约10bp至2.64%,7天回购利率(DR007)下行约5bp至2.84%。从基本来看,4月工业增加值同比增长6.5%,较3月大幅回落1.1个百分点;固定资产投资累计同比增速回落至8.9%,单月同比增速下降至8.1%;房地产投资累计同比上涨至9.4%,当月同比回升至9.6%;基建投资累计同比下降至18.2%,当月增速回升至17.4%;制造业投资累计同比下滑至4.9%,当月增速下降至3.2%;社消同比增速降至10.7%,整体看4月数据显示经济下行压力有所显现。

海外市场方面,受到川普可能被弹劾事件影响,美元大跌,美债大涨;政策方面,银行业理财登记托管中心发布文件要求银行理财对底层基础资产、负债进行登记,需要按照穿透原则登记至最底层基础资产和负债信息。此外,证监会要求机构不得从事让渡管理责任的通道业务,监管在继续发酵。整体看,经济基本面和海外市场风险偏好的边际变化利好于国内债市,但由于监管政策落实冲击仍具有不确定性,债市依然处于震荡调整中。