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债市周点评(2017.05.15)
时间:2017-05-15

监管协调沟通,安抚市场情绪。

上周债券市场整体收益率上行,和前一周比,10年期国债收益率上行9bp,至3.65%;10年期国开债收益上行10bp,至4.36%,信用债收益率也全线上行。从资金面来看,公开市场有3100亿元逆回购到期,央行通过7天、14天、28天逆回购投放了1900亿元资金,此外为缓解近期流动性压力,央行于周五进行了665亿元半年期和3925亿元1年期MLF,对冲上上周到期未续作及本周即将到期的MLF,上周总体公开市场净投放3390亿元资金,资金面宽松带动资金利率多数下行,银行间隔夜回购利率(DR001)下行约7bp至2.74%,7天回购利率(DR007)下行约9bp至2.89%。

从基本面来看,4月进出口总额同比均回落8.4%,且低于市场预期,贸易顺差380.5亿元美元继续走扩,反映出外需走弱,国内经济复苏动能减弱。4月CPI同比增长1.2%,环比增速由负转正,主要是非食品价格上涨推动所致;PPI同比上涨6.4%,较上月大幅回落,环比来看,石油和黑色金属价格下跌是环比转负的主要原因。4月人民币贷款和社融数据明显高于历史同期,总体反映出信贷需求仍然旺盛。从政策面来看,上周五银监会召开近期重点工作通报通气会,表示在自查督查和规范整改工作之间安排4至6个月的缓冲期并实行新老划断,一定程度上安抚市场对金融监管力度过大的担忧情绪,当日债券收益率有所下行,但全周来看,债市对经济基本面反应较弱,受美联储6月加息概率走强以及对强监管担忧影响,债市收益率较前一周依然继续上行。